Уоррен Баффет, пожалуй, величайший инвестор всех времен. Но что еще более важно, он также является одним из лучших учителей инвестирования. В своих годовых отчетах и ​​бесчисленных интервью он свободно предлагает бесценную мудрость, которая помогла ему стать миллиардером, и которую вы можете использовать, чтобы лучше инвестировать и быстрее достигать своих финансовых целей. Вот некоторые из уроков, которые я извлек из него, которые помогли мне добиться большего успеха в инвестировании, бизнесе и жизни.

1. Осмотр не хобби.

Каждый должен быть инвестором. Но не каждый должен выбирать свои инвестиции. Чтобы стать успешным инвестором, требуются тысячи часов осознанного и усердного обучения, чтобы овладеть необходимыми навыками, а затем еще тысячи (или, в случае Баффета, десятки тысяч), чтобы использовать эти навыки для поиска стоящих инвестиций. Баффет прочитал каждую книгу по инвестициям в своей местной библиотеке, многие из них несколько раз ... к тому времени, когда ему было одиннадцать лет. Если вы не готовы тратить время и усилия, которые требуются на биржевые торги, то человек, находящийся на другой стороне ваших сделок, вероятно, будет знать больше, чем вы, что является рецептом недостаточной производительности. В этом случае вам лучше просто купить индексный фонд с низкой комиссией, который пассивно отслеживает рынок, такой как VFINX., который пытается соответствовать S & P 500. Все приведенные ниже уроки имеют отношение к активному инвестированию, но многие из них также применимы к пассивному инвестированию, поэтому я рекомендую вам читать независимо от того, решите ли вы сами выбрать акции или просто купить весь рынок.

Дополнительно для экспертов: взаимные фонды с рыночным индексом, такие как VFINX, держат больше в акциях, которые уже выросли, и меньше в акциях, которые уже упали, что снижает доходность, потому что акции, которые растут, имеют тенденцию немного уступать тем, которые падают. В качестве альтернативы рассмотрим RSP , равный по весу S & P ETF от Rydex, который исторически превосходил рыночные фонды индекса S & P на 1-2% в год. ]

2. Инвестируйте без эмоций.

Это человеческая природа, чтобы быть эмоциональным, и жизнь для него богаче. Но это снижает отдачу от инвестиций. Многие люди делают систематические ошибки в своем инвестиционном мышлении из-за своих эмоций, эго и врожденных когнитивных предубеждений. Они страдают от предвзятости подтверждения, склонны искать и находить доказательства в поддержку своей позиции, а не доказательства, которые могут ее опровергнуть. Они больше думают о риске, когда дела идут плохо, и меньше, когда цены уже растут. Они сопротивляются признанию ошибок и слишком долго держат своих неудачников. Они думают о том, как они потратят деньги, которые они ожидают получить от инвестиций, и это может омрачить их суждение и стимулировать чрезмерный риск. Они чрезмерно оптимистичны и чрезмерно уверены в своих инвестиционных возможностях, что опасно. Баффет, напротив, является образцом рациональности. Его инвестиционные решения изолированы от такой эмоциональности. Он сказал, что никогда не оставит хороший ночной сон ради шанса на лучшее возвращение. Он думает о долгосрочной перспективе и поэтому не паникует, когда рынок падает; вместо этого он видит в каплях возможность покупки. Чтобы лучше инвестировать, станьте студентом психологии человека. Узнайте, как эмоции приводят к когнитивным ошибкам, чтобы вы могли избежать этих ошибок и получить выгоду, когда другие их совершают.

3. Игнорировать современную финансовую теорию.

Баффет говорит, что современная финансовая теория в корне ошибочна. Его постоянный долгосрочный успех свидетельствует о том, что гипотеза эффективного рынка неверна. Он говорит, что бета - это глупый способ измерить риск. Он считает, что диверсификация контрпродуктивна для всех, кто разбирается в инвестициях. Он говорит, что финансовые модели упрощают вещи, недооценивая частоту появления черных лебедей и полагая, что то, что не произошло, не может произойти. Рынки более зависимы от поведенческой науки, чем от физической науки, но модели не учитывают адекватно человеческое поведение. Инвестирование - это отчасти искусство и отчасти наука, а модели не отражают художественную сторону процесса. Баффет говорит, что вам лучше игнорировать большинство современных финансовых теорий.

4. Инвестируйте в то, что вы понимаете.

Баффет подчеркивает важность наличия круга компетенций, четко определенной отрасли, бизнес-модели, класса активов, стиля инвестирования или другой области, в которой вы являетесь экспертом, и инвестирования только внутри этого круга. Вы должны продолжать учиться и, таким образом, расширять круг своих компетенций, но пока вы этого не сделаете, вы не должны инвестировать там, где у вас еще нет опыта. Баффет сказал, что инвестору нужно делать очень мало правильных вещей, пока он или она избегает больших ошибок, и оставаться в кругу своей компетенции - одна из них. Это тесно связано с предложением Баффета инвестировать только в то, что вы понимаете. У него на столе три почтовых ящика с надписями «In», «Out» и «Too Hard». В каждом бизнесе есть факторы, которые можно знать, не знать, важно и неважно; он рекомендует инвестировать в бизнес, для которого известны важные факторы. Он хочет понятных бизнесов, потому что он намерен работать в долгосрочной перспективе и хочет быть в состоянии приблизительно предсказать, как бизнес будет выглядеть через пять или десять лет. Он кладет большинство технологических компаний в слишком сложную кучу. Технологии меняются настолько быстро, что в мире есть всего несколько человек, обладающих знаниями, которые могут сказать, какие из них будут впечатляющими, а какие - неудачными. Если вы не в той элитной группе, лучше искать в другом месте. Баффет сказал, что инвестирование не похоже на олимпийское погружение, где вы получаете больше очков за трудное погружение, чем простое. Или, если воспользоваться другой спортивной аналогией, он не пытается перепрыгнуть через 7-футовые брусья, он смотрит на однофутовые брусья, которые он может перешагнуть.

5. Владение акциями - владение бизнесом.

Когда вы покупаете акцию, не думайте о ней как о линии на графике, которая, как вы надеетесь, будет двигаться вверх. Думайте об этом как о частичной собственности на основной бизнес. В отличие от предметов коллекционирования или драгоценных металлов, акции имеют внутреннюю стоимость, потому что ваша собственность дает вам пропорциональное требование о будущих доходах компании в форме дивидендов. Если бизнес со временем преуспевает, цена акций в конечном итоге следует. Баффет видит себя не аналитиком рынка, не макроэкономическим аналитиком или даже аналитиком безопасности, а бизнес-аналитиком. Ему нравятся менеджеры, которые думают как владельцы, и особенно те, которые на самом деле являются владельцами. Он сказал, что он лучший бизнесмен, потому что он инвестор, и лучший инвестор, потому что он бизнесмен. Это приводит непосредственно к следующему пункту ...

6. Знать, как выглядит хорошая компания.

Список основных характеристик, которые Баффет ищет в инвестициях, на удивление короток. Он хочет бизнес, который легко понять, с последовательной операционной историей; хорошие долгосрочные перспективы, возможно, из-за некоторых долговременных конкурентных преимуществ или «рвов»; надежная, качественная команда менеджеров; и стабильные финансовые показатели: высокая маржа, высокая доходность капитала и высокий свободный денежный поток. Ему нравится рост, но в меньшей степени, чем инвесторам, которые сосредоточены на краткосрочной перспективе, поскольку характер роста капитализма заключается в том, что рост не длится более нескольких лет, поскольку огромные прибыли привлекают жесткую конкуренцию. Когда его спрашивают, какие показатели он использует в своих инвестиционных решениях, он отвечает, что если компьютер может проводить оценку, то каждый может это сделать, и если бы каждый мог сделать это, то рынок был бы эффективен, и не было бы никаких сделок. Числовые гики хотят, чтобы математика давала простые ответы, но это не так. Стиль инвестирования Баффета - это, по крайней мере, столько же искусство, сколько наука.

Дополнительно для экспертов: если быть точным, то вместо свободного денежного потока Баффетт использует то, что он называет «доходом владельца». Это определяется как чистый доход от операционной деятельности плюс износ, истощение и амортизация за вычетом вашей наилучшей оценки среднегодовых капитализированных расходов, которые требуются предприятию для полного поддержания своей долгосрочной конкурентной позиции и объема единицы. Другими словами, деньги, которые генерирует бизнес, не нужно тратить, чтобы не отставать. ]

7. Будь дешевым.

Хорошо, теперь вы знаете, как выглядит хорошая компания. Но вы не должны просто покупать каждую хорошую компанию, которую найдете, потому что хорошие компании, как правило, стоят дороже. Ключом к стратегии Баффета является поиск хороших компаний по хорошим ценам. Цена - это то, что вы платите; ценность то, что вы получаете. Когда стоимость превышает цену, разница в том, что наставник Баффета Бен Грэм назвал запас прочности. Большой запас прочности позволяет вам быть успешным, даже если ваша оценка немного отличается или если ситуация немного отличается от ожидаемой. В начале своей карьеры Баффет предпочитал хорошие компании по отличным ценам. Позже, возможно, из-за того, что у него было слишком много капитала для развертывания новых сделок каждый год, и он начал проводить инвестиции гораздо дольше, он переключился на предпочтение великих компаний по хорошим ценам. Оба подхода действительны.

8. Будьте терпеливы.

Выше я упомянул важность того, чтобы эмоции не влияли на ваши инвестиционные решения. Тесно связанный момент - ценность терпения. Баффет сказал, что инвестирование отличается от бейсбола в том, что нет вызванных ударов. Вы можете стоять на тарелке весь день и не раскачиваться, если вы не видите ни одного шага, который вам нравится. Это может быть сложно, потому что финансовая система поощряет частую торговлю, так как ее доходы растут с ростом объема транзакций. Но большие инвестиционные возможности редки; в большинстве случаев и для большинства акций рынок довольно хорош в поддержании цены примерно в соответствии со стоимостью. Чтобы противостоять искушению торговать и выходить из позиций, Баффет предлагает сделать вид, что вы можете совершать только двадцать сделок за всю свою жизнь. Согласно этому ограничению, вы, скорее всего, будете проводить подробные исследования, и двигайтесь вперед только в том случае, если вы в этом уверены. Это заставит вас быть терпеливым как при покупке, так и во время удержания. Другое измерение терпения связано с временным горизонтом. Правильный менталитет - медленно разбогатеть, а не быстро разбогатеть. Слишком много инвесторов не могут дождаться достижения своих финансовых целей и сосредоточиться на квартальных показателях и не отставать от контрольных показателей. Это побуждает их продавать то, что недавно было недостаточно эффективно (с убытком), и покупать больше того, что недавно было лучше (после того, как оно уже выросло), что обычно не работает. Даже профессионалы в области инвестиций чувствуют краткосрочное давление, обоснованно опасаясь, что один плохой квартал или год может привести к тому, что их клиенты потянут свои активы. Опасно пытаться превзойти рынок в краткосрочной перспективе. Вам не нужно, и вам лучше не пытаться.

9. Будьте в стороне от потерь.

Слишком многие на Уолл-стрит измеряют эффективность, основанную исключительно на доходах. Лучшей мерой является доходность с учетом риска. Не стремитесь сделать каждый доллар потенциальной прибыли; Это подвергает вас слишком большому риску. Вместо этого сделайте сохранение капитала своей главной целью. Сосредоточившись на предотвращении убытков, вы, естественно, будете тяготеть к инвестициям с большим потенциалом роста, чем потенциалом снижения, что поможет вам получить прибыль. И если вы всегда будете искать запас прочности, ваши доходы будут по-прежнему адекватными, даже если события не будут такими, как ожидалось. Нет необходимости делать необычные вещи, чтобы получить экстраординарные результаты, просто нужно избегать больших ошибок и позволить составлению магии работать в течение долгих периодов времени. Баффет так говорит: Правило первое, не теряй денег. Правило второе, см. Правило первое.

10. Волатильность твой друг.

Многие инвесторы считают, что волатильность - это то же самое, что и риск, но это не так. Быть склонным к риску не означает избегать волатильности. Беркшир Хэтэуэй стокпотерял котировку 50% и более три раза в своей истории. Но что примечательно, Баффет никогда не терял более 2% своей личной стоимости ни на одной позиции. Он достиг этого не путем диверсификации; действительно, он имеет тенденцию быть сильно сконцентрированным, и в какой-то момент в начале своей карьеры у него было 75% его собственного капитала в Geico. (Дети, не пытайтесь делать это дома!) Он достиг этого, покупая хорошие компании по хорошим ценам, а затем покупая больше акций, если цены упали. Не бойтесь колебаний рынка. Волатильность - лучший друг неэмоционального, терпеливого, не имеющего долгов инвестора. Дико колеблющийся рынок означает, что иногда вам будут доступны солидные предприятия для покупки по иррационально низким ценам. Бен Грэм сказал, что рынок - это машина для голосования в краткосрочной перспективе и машина для взвешивания в долгосрочной перспективе.

Дополнительно для экспертов: для дальнейшего выяснения разницы между риском и волатильностью ... Вы можете иметь риск без волатильности: например, продавая далеко за денежные опционы, вы получите очень хорошую прибыль, пока не произойдет хвостовое событие, а затем ты будешь раздавлен. И у вас может быть волатильность без риска: например, когда Кайл Басс купил двадцать миллионов никелей, стоимость металла которых составляла семь центов каждый и пол (очевидно) пяти центов. ]

11. Рынок существует для того, чтобы служить вам, а не информировать вас.

У Бена Грэма был мысленный эксперимент, который Баффет часто использовал. Представьте фондовый рынок как единого человека, мистер Маркет, который хочет и может купить любую акцию у вас или продать любую акцию вам. Мистер Маркет часто бывает рациональным, и цены, которые он устанавливает, часто бывают разумными, но иногда он становится эмоциональным или иррациональным, и цены резко колеблются в ту или иную сторону. Когда он рассудителен и не предлагает выгодных предложений, вы можете игнорировать его. (Отсюда важность терпения.) Когда он жадный, вы можете продать его с наценкой. Когда он боится, вы можете купить у него со скидкой. Не стоит недооценивать его интеллект, потому что он, как правило, примерно прав, поэтому необходимы глубокие исследования и надежная инвестиционная база. Но не обращайтесь к нему за советом о реальной ценности вещей; вместо,

12. Подумай сам.

Инвестиционный шум повсюду. Программы финансовых новостей больше касаются спекуляций, чем инвестирования, их эксперты всегда готовы к поверхностному ежеминутному анализу того, что происходит в новостях того дня. Брокерские отчеты больше о продвижении, чем инвестировании; Рекомендации на покупку значительно превосходят рекомендации на продажу, потому что рекомендации на покупку генерируют андеррайтинг для брокерских компаний, а рекомендации на продажу вырезают их из звонков о прибыли. Уолл-стрит удивительно инновационный. Но финансовые инновации больше связаны с продажами, чем с созданием стоимости. Если кто-то активно пытается что-то продать вам, вам, вероятно, не стоит покупать его. Беркшир Хэтэуэй не покупал IPO в течение тридцати лет; Баффет говорит, что крайне маловероятно, что из всех тысяч акций на рынке самым привлекательным по цене будет тот, который продается высококвалифицированными инсайдерами, которые контролируют сроки и цену продажи. Жизнь в Омахе позволила Баффету легче игнорировать шум; он говорит, что когда он жил в Нью-Йорке, до полудня шептали ему на ухо пятьдесят человек. Существуют прекрасные инвестиционные возможности, но они не будут представлены на CNBC, они не будут включены в брокерские отчеты, и ваш друг не узнает о них. Вам нужно будет заняться собственным копанием. Оптимизм и пессимизм заразительны, равно как и жадность и страх, поэтому, если вы не отключите шум, вы, вероятно, заметите его. В рыночном пузыре скептики выглядят как идиоты, а лемминги похожи на гениев, пока пузырь не лопнет. Мне все равно, если ты выглядишь как идиот. Игнорировать толпу.

13. Будьте избирательно противоречивы.

Это тесно связано с предыдущим пунктом. Иногда лучше не просто игнорировать толпу, но посмотреть, куда они идут, и выяснить, стоит ли идти другим путем. Баффетт часто покупает, когда продают лемминги, и наоборот. Трудно купить то, что популярно и хорошо получается; спекуляция наиболее опасна, когда выглядит проще всего, и, как говорит Баффет, рынок платит высокую цену за радостный консенсус. Он рекомендует бояться, когда другие жадные, и жадные, когда другие боятся. Единственный наиболее эффективный взаимный фонд за десятилетие 2000-х годов вырос в среднем на 18% в год, но средний инвестор в фонд потерял 11%. Невероятно, но это правда. Как это возможно? Фонд преуспел, и инвесторы навалились (после того, как он уже был). Тогда фонд сделал плохо, и инвесторы бросились к выходу (после того, как это было уже вниз). Таким образом, на балансе выгодно иметь противоположное мышление, покупать, когда другие продают, и продавать, когда они покупают. Но не будь противоположным, просто чтобы быть противоположным. Иногда рынок прав, поэтому вам нужно делать домашнее задание. Ключ должен быть как противоположным, так и правильным.

Дополнительно для экспертов: вторичная причина неудовлетворительной деятельности этого фонда, когда AUM была высокой, и опережающей, когда AUM была низкой, заключается в том, что, как и в случае любого крупного фонда, когда активы раздуваются, он имеет тенденцию к снижению производительности по ряду причин: избыток денежных средств; ползучесть стиля; принудительная диверсификация; и т.д. Кстати, если вам интересно, фондом является CGM Focus . ]

14. Учиться у мастеров.

Выше я предложил отрегулировать шум. Но если вы отключите все, будет трудно продолжать обучение, а дальнейшее обучение необходимо для успеха инвестиций. Итак, найдите некоторых экспертов, которые доказали свою выдающуюся работу с хорошими скорректированными на риск показателями в хорошие и плохие времена и которые открыто и честно делятся своими уроками, а затем слушают только их. Баффет - хорошее место для начала, но есть много других. Сам Баффет видел мудрость этой стратегии в раннем возрасте, и сразу после школы он специально хотел работать на Бена Грэма, единственного человека в мире, которому он думал, что он мог учиться больше всего. Вы, вероятно, не можете работать напрямую на Баффетта, даже если вы предлагаете сделать это бесплатно, как Баффет сделал с Грэмом: Berkshire Hathaway настолько эффективен, что, хотя в его компаниях работает более четверти миллиона человек, только около двух десятков человек работают в штаб-квартире в Беркшире. И вы, вероятно, тоже не сможете сыграть один на один с Баффетом; когда он торгует с благотворительных обедов, они обычно стоят пару миллионов долларов. Но вы все еще можете многому научиться у него, косвенно. Эта статья - лишь малая часть того, чему он должен научить. Я рекомендую начать с его годовых отчетов, которые не только информативны, но и интересны. И вы можете учиться непосредственно у других великих инвесторов. Попробуйте найти следующего Баффета и посмотреть, готов ли он или она наставить вас. Это относится не только к инвестированию, но и к любой карьере. Определите экспертов в этой области, тех, кому больше всего нужно учить, тех, кем вы восхищаетесь больше всего, и начните строить с ними отношения. не получайте время один на один с Баффетом; когда он торгует с благотворительных обедов, они обычно стоят пару миллионов долларов. Но вы все еще можете многому научиться у него, косвенно. Эта статья - лишь малая часть того, чему он должен научить. Я рекомендую начать с его годовых отчетов, которые не только информативны, но и интересны. И вы можете учиться непосредственно у других великих инвесторов. Попробуйте найти следующего Баффета и посмотреть, готов ли он или она наставить вас. Это относится не только к инвестированию, но и к любой карьере. Определите экспертов в этой области, тех, кому больше всего нужно учить, тех, кем вы восхищаетесь больше всего, и начните строить с ними отношения. не получайте время один на один с Баффетом; когда он торгует с благотворительных обедов, они обычно стоят пару миллионов долларов. Но вы все еще можете многому научиться у него, косвенно. Эта статья - лишь малая часть того, чему он должен научить. Я рекомендую начать с его годовых отчетов, которые не только информативны, но и интересны. И вы можете учиться непосредственно у других великих инвесторов. Попробуйте найти следующего Баффета и посмотреть, готов ли он или она наставить вас. Это относится не только к инвестированию, но и к любой карьере. Определите экспертов в этой области, тех, кому больше всего нужно учить, тех, кем вы восхищаетесь больше всего, и начните строить с ними отношения. Эта статья - лишь малая часть того, чему он должен научить. Я рекомендую начать с его годовых отчетов, которые не только информативны, но и интересны. И вы можете учиться непосредственно у других великих инвесторов. Попробуйте найти следующего Баффета и посмотреть, готов ли он или она наставить вас. Это относится не только к инвестированию, но и к любой карьере. Определите экспертов в этой области, тех, кому больше всего нужно учить, тех, кем вы восхищаетесь больше всего, и начните строить с ними отношения. Эта статья - лишь малая часть того, чему он должен научить. Я рекомендую начать с его годовых отчетов, которые не только информативны, но и интересны. И вы можете учиться непосредственно у других великих инвесторов. Попробуйте найти следующего Баффета и посмотреть, готов ли он или она наставить вас. Это относится не только к инвестированию, но и к любой карьере. Определите экспертов в этой области, тех, кому больше всего нужно учить, тех, кем вы восхищаетесь больше всего, и начните строить с ними отношения.

15. Избегайте налогов.

Как и все миллиардеры, Баффет всегда был одержим налоговой эффективностью. Когда ему было тринадцать лет, он подал свою первую налоговую декларацию, требуя 35-долларовый вычет за велосипед, который он использовал для доставки газет. С годами его активы росли, а размер потенциальных налоговых льгот рос, поэтому он все больше разбирался в налогах. Знайте налоговые законы и используйте их в своих интересах. Узнайте, как инвестиции будут облагаться налогом, прежде чем купить их. Избегайте краткосрочного прироста капитала с высокими налогами или тактически используйте краткосрочные убытки, чтобы компенсировать их. Если возможно, структурируйте свои активы, свой бизнес или свою карьеру, чтобы подчеркнуть прирост капитала, а не доход, который обычно имеет более высокие налоговые ставки. Если у вас достаточно денег, чтобы это стоило того, получите профессиональную налоговую помощь, потому что некоторые легко предотвратимые ошибки очень дороги. Обратите внимание, что я сказал: избегай, а не уклоняйся.

16. Инвестируйте в себя.

Баффетт часто говорит со студентами бизнес-школы, а когда он делает, он иногда дает им следующий мысленный эксперимент. Представьте, что вы можете инвестировать в одного из ваших одноклассников и получать право на 10% их будущих доходов. Кого бы вы выбрали? Какими характеристиками будет обладать этот человек? Он говорит, что большинство людей просто не выберут студента с самым высоким IQ. Там часто большая разница между потенциальным и фактическим. Они с большей вероятностью выберут кого-то, кого не устраивает посредственность, кого-то, кто стремится добиться успеха. У них, вероятно, также будет много других положительных характеристик, таких как щедрость, честность и общительность. Смысл упражнения заключается в том, чтобы показать студентам, что навыки, которые они ищут, не являются врожденными для одних людей и не для других, а являются навыками, которые любой может развить.

17. Делай то, что делает тебя счастливым.

Уроки Баффета выходят за рамки инвестиций и бизнеса. Одно из его лучших предложений - делать то, что любишь. Он, конечно, не первый, кто дает этот совет, но он определенно практикует то, что проповедует. Одна из биографий Баффета озаглавлена ​​«Танцуй на работе». Баффет предпочел бы читать квартальные отчеты о доходах, чем отдыхать на пляже или тусоваться со знаменитостями. И именно поэтому он такой хороший инвестор. Хорошо инвестировать требует мастерства; достижение мастерства требует огромных усилий; и чтобы быть готовым приложить усилия, нужна страсть на всю жизнь. Он живет именно той жизнью, которой хочет, потому что инвестирование - это его призвание. Если вы не любите инвестировать, то просто в среднем стоите долларовую стоимость в недорогой индексный фонд и тратьте как можно больше времени на вещи в жизни, которые вы любите.

Отзывы и комментарии

Нам важно знать ваше мнение, если вам понравился материал нажмите